模型保值功效和铝期货套期保值比率估量
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    本文运用OLS, BGARCH等要领对上海期货买卖营业所铝期货的套期保值比率举办了估量。功效浮现，在轻率买卖营业本钱的环境下，运用Bollerslev（1990）的对角VECH形势BGARCH模型和ECM-GARCH模型保值功效要较着优于其他要领。

  　一、模型：
　　（1）寻常最小二乘模型（OLS）：
　　（3）套期保值功效掂量：
　　本文操作Ederington（1979）提出的掂量套期保值功效的模型：
　　e=1-Var(R)/Var(U)(7)
　　此中Var(R)和 Var(U)分辩为保值组合和未保值现货的收益率方差，则e浮现现货原有危害中被保值局部的比例。e值越年夜,保值功效越好。
　　二、实证阐发：
　　（1）数据拔取：
　　钻研驳回2004年3月2日至2008年3月28日共955对日数据。沪铝现货数据源头于黑龙江天琪期货网站，期货数据源头于和讯网期货数据,拔取距合约交割月前1个月的响应合约，缺失踪局部过来5日均匀值补齐，失踪失踪持续数据。以2004年3月2日至2006年10月31日共679对数据为样本估量套期保值比率，2007年1月2日至2008年3月28日共276对数据用以对估量功效举办查验。期货和现货走势如图，有接近的趋势和颠簸：
　　表12 样本外保值功效对照
　　对付样本外的保值，静态要领的功效略优于静态要领，此中ECM-GARCH优于BEKK-GARCH和对角BGARCH。
　　综上，在轻率买卖营业本钱环境下，运用BGARCH要领套期保值功效较好。此中，以样本外展望为标准，运用ECM-GARCH的套期保值功效最佳。
　　参考文献：
　　[1]黄瑞庆，何晓彬我国期货市场套期保值比率的估量要领, 统计与抉择打算2005年7月（下）
　　[2]周应恒，邹林刚中华年夜豆期货市场与国际年夜豆期货市场价值关连钻研--基于VAR模型的实证阐发，农业身手经济2007年第1期
　　[3]易丹辉数据阐发与Eviews行使，中华统计出版社
　　[4]Chris Brooks金融计量经济学导论 邹宏元等译，西南财经年夜学出版社 .

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